【文/不雅察者网 王人倩】畴昔两年，印度股市经验历史性高潮。英国《金融时报》1月1日刊文称，这是因为海外投资者看好印度的刚劲经济增长势头，将印度视作“下一个中国”，并试图减少对中国的敞口。

但近几个月以来，各式身分导致印度经济执续放缓，一系列疲软的数据和执续的高通胀激励了东说念主们对这个“全球增长最快的G20经济体”基本面的质疑。前年10月份，番邦投资者抛售了约112亿好意思元的印度股票，创下月度净流出记载；11月份又抛售了25亿好意思元。

有分析东说念主士合计，印度股市的光彩逐步褪去，部分原因与中国接洽，中国最近的刺激措施招引了一些番邦投资者纪念。同期，由于股票估值过高，很多番邦投资者也难以加入这场“印度热”。

海外金融机构麦格理成本印度股票盘考支配阿迪亚·苏雷什暗意：“东说念主们大都承认印度经济放缓。但当今的问题在于，印度经济放缓将执续多久？”

报说念称，悔改冠疫情暴发以来，海外阛阓一直对印度经济复苏高兴若狂：全国有名基金料理公司富兰克林邓普顿2023年将这个全国上东说念主口最多的国度称为“下一个中国”；摩根士丹利预测了“印度的十年”，指合计印度将迎来由离岸外包、制造业、绿色动力和先进的数字基础体式引颈的“经济茂密”。

受国内投资者将储蓄插足活跃公开阛阓的股东，印度企业纷纷刊行出售股票。在这股飞腾下，这个全国第五大经济体于2024年加入基准债券指数。

不外，最近的一系列数据表露，印度依然初始失去一些发展势头。

印度GDP增长率邻接三个季度下落 《金融时报》制图

为止前年9月的季度，印度GDP同比增长5.4%，为近两年来的最低水平。

前年11月，印度储备银即将2024-25财年的增长预测从7.2%下调至6.6%。采矿业、制造业和建筑业等中枢行业在2024年临了一个季度也出现下滑。制造业总增多值增长率（臆度内容产值）从2023年9月份的14.3%下落至2.15%。建筑业总增多值也出现放缓。

麦格理分析师合计，选举年时代政府支拨减少、长达一年的基础体式开采以及严重的季风降雨等身分扯后腿了经济活动。他们还指出，由于工资增长未能跟上高通胀的次第，印度家庭的生计越来越难题，而印度央行对无担保贷款和零卖信贷的打击削弱了支拨，迫使很多家庭动用依然被疫情消耗的储蓄。

前年10月份，总体通胀率加快至6%以上，高于印度储备银行4%至6%的方针区间。尽管11月份通胀率降至5.5%，但自2023岁首以来，印度储备银行一直将其基准贷款利率保管在6.5%的水平。这引起了印度官员们的锐利抗议，他们暗意高假贷成本正在挫伤企业。

对此，印度财政部长尼尔玛拉·西塔拉曼前年12月暗意，经济增长放缓仅仅“暂时形态”。

不外，很多经济学家合计，印度经济增长放缓并非季节性形态，而是高杠杆城市和中产阶层印度东说念主支拨下落的效果。据尼尔森智库数据，前年9月份，印度快速消费品的销售增长从前年同期的11%放缓至仅2.8%。刻下，大部分较勤劳的农村地区的增长速率逾越了城市。

印度储备银行在畴昔一年中也屡次抵消费贷款和信用卡债务的快速增长暗意担忧，并条目银行说明其风险敞口分派更多成本，以边界银行假贷。

日本野村证券驻新加坡经济学家索纳尔·瓦尔玛暗意：“收入有所放缓，信贷供应也有所放缓。城市消费很紧迫，因为要是城市消费不回暖，出口疲软，产能运用率就不会上升……（何况）多年来公共一直但愿升空的私东说念主投资周期，到来岁也不会已矣。”

苏雷什相似暗意，自2020年以来，印度食物和饮料通胀率高潮逾越35%，其蕴蓄影响也削弱了数亿印度穷东说念主的消费才智。他说：“我合计莫得快速贬责这一问题的见识。即使有一剂强心剂，也仅仅一剂强心剂良友，并不是执久的贬责有缱绻。执续时辰……可能不像一两个季度那么肤浅。”

印度CPI自疫情以来执续高潮 《金融时报》制图

还有经济学家暗意，印度企业前年第三季度盈利欠安、投资疲软是导致经济放缓的另一个身分，这拦阻了印度国内创造急需的正规作事岗亭。金融集团Motilal Oswal的分析表露，企业投资占GDP的比重比年来有所下落，从2008财年的约25%下落到2020财年的约13%至14%。

印度经济监测中心首席履行官马赫什·维亚斯暗意：“由于投资恒久以来一直处于低位，经济未能创造饱和多的优质作事契机，从而无法刺激消费支拨。”

莫迪建议“印度制造”运筹帷幄 印度总理办公室

进入2025年，跟着新任印度储备银行行长上任，很多经济学家瞻望货币政策将会削弱，政府支拨也将增多。尽管如斯，瓦尔玛暗意，“势头仍会减弱，这种情况至少还会执续六个月”。他合计，需求尚未回升到“激励新产能延伸”的水平，来自中国的入口居品扼制了印度企业投资扩大国内产量。

畴昔几年，在好意思国政府“减少对华依赖”的压力下，一些好意思国企业初始视印度为替代中国的“新制造业中心”，进行所谓的“裁减供应链风险”操作。印度政府和企业也念念将印度打造为“中国替代品”，招引番邦投资。但好意思媒发现，执行是，印度在贸易上日益依赖中国，并对好意思国贸易策略组成挑战。

前年9月份，好意思国《华盛顿邮报》征引贸易数据和经济群众分析称，跟着印度扩大智妙手机、太阳能电板板和药品等商品的分娩，印度经济自身也变得愈加依赖中国的入口。报说念称，关于发奋于于股东供应链多元化以及“裁减”对华交易相关风险的好意思国政策制定者来说，这种动态是一种执行素质。

不少学者合计，这种情况下，好意思企通过印度“裁减风险”根底不执行。有印度学者称，挖苦的是，在印度政府推广“独力新生”策略之际，印度经济发展越来越依赖番邦技巧常识，尤其是中国技巧常识。

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