澎湃新闻记者 田忠方 戚夜云

新一轮地产政策组合拳落地后，股市反应积极。接下来，A股行情将怎样演绎呢？

澎湃新闻征集了10家券商的不雅点，大部分券商觉得，地产政策多线王人发托底地产链，提振了下半年经济预期，政策释放的积极信号故意于改善投资者风险偏好，政策上对A股仍可握乐不雅气魄。

中信证券默示，跟着4月信济数据浮现，基本面底部已明确，地产政策多线王人发托底地产链，提振下半年经济预期，进一步推升市集风险偏好，萌芽的乐不雅情谊连续积贮，A股市集有望延续稳步上行态势。

“房地产联系政策出现积极变化，有助于缓解面前房企销售不善和盘活率下降的问题，政策释放的积极信号故意于改善投资者风险偏好。”中金公司指出。

中信建投证券进一步指出，地产政策落地后，股市先行反应乐不雅预期。概括看政策上对A股仍可握乐不雅气魄，但战术上短期不宜过于激进，以稳为主，交游上可握见好就收的心态。

成立方面，地产链成为多家券商姿首的标的。

中金公司便指出，地产链受益于近期事件性催化迎来阶段性发达，联系产业链预期渊博较低有望阶段赢得竖立，但握续性依赖政策落地的力度及节律。

中信证券：稳步上行

跟着4月信济数据浮现，基本面底部已明确，地产政策多线王人发托底地产链，提振下半年经济预期，进一步推升市集风险偏好，萌芽的乐不雅情谊连续积贮，A股市集有望延续稳步上行态势。

最初，地产政策多线王人发，政策主张从投资导向转为稳价导向，跟着金融支握与限购放释放放需求，考虑中枢城市房价有望在年中企稳，而跟着存量房消化政策勤奋于，地产行业产业困局有望冉冉改善。

其次，国内经济出手举座肃穆，地产政策托底地产链，与政府融资提速一谈，将改善投资端压力，提振下半年经济预期，而好意思国加征关税政事真理大于经济真理，施行影响细小。

终末，地产政策多线王人发提振预期，外资回流背后对中国财富更乐不雅，“国九条”落地冉冉改善市集生态，各种投资者乐不雅情谊将连续积贮，A股市集有望延续稳步上行态势。

成立方面，提议投资者连续围绕绩优成长、低波红利和活跃主题三条干线布局，减少轮动交游博弈，短期重心姿首三条干线中与地产链有交加的品种。

中金公司：投资者风险偏好有望改善

考虑后市，政策释放的积极信号故意于改善投资者风险偏好。近期房地产联系政策出现积极变化，央行休养购房首付比例、贷款利率下限和公积金贷款利率；5月17日寰球切实作念好保交房职责视频会议召开，部分省市开展由处所政府收购商品住房用作各人租出住房，有助于缓解面前房企销售不善和盘活率下降的问题。

同期，外需改善是经济数据中伏击的亮点，出口偏强对于工业加多值和制造业投财富生积极影响，4月底召开政事局会议表态“坚握乘势而上”和“幸免前紧后松”，前期宏不雅政策的落地故意于改善投资者对经济基本面的预期。

而从A股主要投资者类型来看，面前私募基金投资者仓位仍处于历史低位，外资近期有所回流但对中国财富仍处于低配，可能对市集仍有潜在的资金面支握。

成立方面，地产链受益于近期事件性催化迎来阶段性发达，联系产业链预期渊博较低有望阶段赢得竖立，但握续性依赖政策落地的力度及节律。有科技逾越预期驱动及新质坐蓐力联系政策催化的TMT 领域中期仍有望有相对发达；新动力等绿色板块重心姿首近期产业政策的边缘变化，有助于扭转投资者预期。

中信建投证券：政策乐不雅

考虑后市，概括看政策上对A股仍可握乐不雅气魄，战术上短期不宜过于激进，以稳为主，交游上可握见好就收的心态。

一方面，地产收储政策落地，机制与规模与市集乐不雅预期有所不同，从之前教养看，额度是否能充分使用有待不雅察。降首付降利率故意刚需置业，从之前教养看，对举座楼市影响可能有限。政策落地后，债市反应泛泛，股市先行反应乐不雅预期。

另一方面，近期数据露馅坐蓐端握续偏强，但内需举座偏淡，社零增速低于市集预期，制造业亮眼股东固定财富投资同比收场增长。

国外方面，好意思国CPI数据预期下降，中枢CPI环比依期回落，6个月来初次降温，为2023年12月以来新低，提振金融市集对9月降息的预期。

成立方面，结构上提议投资者连续姿首出口订单改善和出海增量效应，如工程机械、龙头家电等，逢低姿首红利、有色等。

星河证券：横盘轰动

考虑后市，跟着地产政策预期的发酵，资金对政策托底地产造成新共鸣。但谈判到周内依然回补本领面的伏击缺口，或意味着多头的实力现在依然有限。不外政策的力度与实时性很值得礼服，是以大盘或将连续保管横盘轰动，难有较大幅度下落，而连续上攻要等政策落地效率或金融数据提供进一步的支握。

操作层面：“风火轮”的行情依然存在，上周五在政策刺激下，资金在地产标的达成共鸣，但谈判到周一将公布LPR，重叠周末机构换取对地产也有不同的声息，是以地产链的资金握续协力作念多的可能性不大。

此外，对于“旅游强国”办法也在逐步发酵，很可能是资金外溢后寻找的新标的之一。此外，前期热门虽大多逐步退温，但铜缆与低空经济依然有资金姿首，可能有连续博弈的价值（低空经济相对更优）。中恒久来看，动态高股息与科技自主仍是拦阻淡薄的两个标的。

华泰证券：本轮地产组合拳边缘效率有望优于此前数轮

地产政策“组合拳”方面，首付比例下调对剩余8个首付比例仍高于寰球最低末端的城市边缘影响更大，尤其是上海、北京。此外，公积金和房贷利率下调将一步率领举座融资资本下降。

新增的保险性住房再贷款（包含此前的1000亿元租出住房贷款支握计较）边缘有助于基础货币延长和信贷周期企稳。同期，鉴于政策决心较大，不排斥政府在评估本轮“组合拳”的施行效率后，连续休养政策力度，直到取得阶段性成效。

值得强调的是，现在地产市集更伏击的“再均衡”力量，是市集自身供需和价钱的休养、出清经过。鉴于现在地产去杠杆周期可能依然参预下半场，本轮政策“组合拳”的边缘效率有望优于此前数轮。

浙商证券：权柄的右侧预期底或已出现

比较于稳需求政策，稳住供给是本轮地产收场理解的流弊，本次出台的处所政府收储等稳供给政策从“终局想维”角度提供解题想路。最初，政府收储体现了政策径直参与地产链条的特质，“兜底”库存、“补上”需求，反应了政策层面稳地产的决心和政策导向，有助于显耀竖立市集悲不雅情谊。

其次，房企财富欠债表受损、期房录用难、供大于求等供给层面的问题也扼制了住户的期房购房需求，不利于“投资-销售”链条的买通，即便现房销售高增，但期房销售偏弱的情况导致房企销售资金着手的竖立依然受阻，通过稳需求政策来适应地产投资的时候链条长、短期难度较大。

再者，稳供给政策预期可能握续发酵，预期和现实或出现正反馈逻辑链条：若数据惯性偏弱，政策加码预期进一步强化，市集信心增强；若数据清醒改善，政策强度短期不会减小，数据握续改善预期强化，市集信心也会增强。举座看，供给端政策外素性和可控性更强。

凭证寰球切实作念好保交房职责视频会议提到的，“商品房库存较多城市，政府不错需定购，酌情以合理价钱收购部分商品房用作保险性住房”，揣度本次政策主要在去库存压力较大的城市落地，而去库压力较大的时时是濒临东谈主口净流出、产业支握较弱的三四线城市。此外谈判到处所政府加杠杆空间可能有限，践诺上考虑政策节律偏恒久。

策略方进取，地产逆境演变扩散的概率大幅减小，地产数据惯性下滑的订价权重减小，且市集对于地产政策的信心或已出现扭转，预期和现实或出现正反馈逻辑链条，在终局措置决策的政策想路下，权柄的右侧预期底或已出现；此外，短期地产干线逻辑也可能股东权柄行情高潮。

光大证券：后续政策加码仍会有更多期待

新“一揽子”去库存决策，最大的亮点在于造成了政策组合拳。一是需求侧末端性条目缩小，二是供给端处所政府主导收储，三是缓释行业联系主体风险。上前看，后续政策加码仍会有更多期待。

一方面，本轮去库压力相对更大。另一方面，不少处所在实操中依然落实了联系政策。对后续政策加码空间的期待，以及政策落地的效率，才是面前市集行情握续性和强度的中枢订价逻辑。

现在，股债市集依然对政策的优化休养进行订价。新“一揽子”决策推出，市集发达有在不合：股票反馈最为积极，商品分化，债券反馈相对克制。

后续来看，政策的优化休养对市集的影响时时有两个阶段，第一个阶段更多体现的是政策不笃定性的下降带来风险偏好的回升。第二个阶段需要时候考据，将需要更多的数据来印证政策效劳。政策利好地产完满和后周期联系个股的市集发达，考虑对处所国资性房企、处所主城投平台的基本面提振效率也较好。

中泰证券：一线城市出台更多限购缩小的政策值得期待

缩小地产调控，则聚焦于股东信用竖立自己，以此促进房地产行业造成良性轮回。10年期国债收益率和国房景气指数有较强的同步性，最近这一年，两者同步性以至在上升，房地产产业链仍然是中国经济最伏击的信用加快器。房地产业企稳，可能是中国信用周期内素性竖立的基础。

从2024年4月的数据看，房地产业还鄙人行周期中，尤其是销售才智。国房景气指数从92.07下降到92.02，续创1995年3月公布数据以来的历史新低。商品房销售端，销售金额和面积确当月同比，别离从2024年3月的-25.9%和-18.3%，下降到-30.4%和-22.9%。

517政策总体超预期，可能反应了对房地产行业的定位经验了再评估。从适应房价、改善预期的角度看，一线城市出台更多限购缩小的政策值得期待。

财通证券：房地产市集有望边缘回暖

这次地产刺激政策的力度不小。最初，从器具的种类数目上看胜于以往，本轮刺激政策在降首付、降利率的基础上，还概括房地产“以旧换新”、存量房收储等，多措并举，加快探索房地产发展“新款式”。

其次，从利率角度看，取消贷款利率下限绝顶于降下限降至0，下降幅度接近400BP，同期公积金贷款利率也达到历史新低。终末，同期裁汰的首付比例也依然达到历史新低。

多措并举之下，房地产市集有望边缘回暖。从历史教养看，下调利率下限奏效最快，政策推出当月商品房销量增速就有清醒培育；下调首付比例和下调公积金利率的政策效率在昔时3个月内最为显耀，在昔时6个月内也无数有所增长。

这次取消利率下限、裁汰首付比例和裁汰公积金贷款利率一并推出，短期商品房销量有望迎来边缘改善。

华西证券：轰动上行

考虑后市，宽信用布景下，A股有望走出一轮慢牛。5月份以来A股握续走强，主若是反应表里资对国内“促编削、扩需求”的乐不雅预期。

本次517房地产一揽子新政出台后，再次通达了各地因城施策的空间，新政不仅故意于释放部分需求，更伏击的是明确了“化解地产领域风险”的政策信号。后续各地区楼市配套政策有望连接落地、降准降息也具备空间，故意于支握投资者风险偏好，驱动国内权柄市集轰动上行。

成立方面，受益于地产预期改善和筹码压力较小的部分顺周期板块存在估值竖立空间；主题层面欧洲杯体育，姿首受益于产业政策密集催化的低空经济等。